中美贸易摩擦影响中长期不必悲观
发布时间：2018-03-29 15:37 浏览：
日前，由美国单方启动的对华贸易摩擦硝烟正起。根据301调查结果，美国将对从中国进口的商品大规模每年征收500亿~600亿美元关税，并限制中国企业对美投资并购。
对此，中国已经采取相关应对措施，发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口的约30亿美元产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。
尽管箭在弦上引而未发，但中美贸易摩擦的间接影响已经显现。3月23日，美股再次大跌2.93%，接近前期美股大跌时低位；沪指下跌3.39%，创业板下跌5.02%，两市多达462只个股跌停；国内商品期货市场大跌，螺纹钢、橡胶跌停，铁矿石跌超6%，热卷、焦炭跌超5%。亚太股市以及欧洲股市同样重挫收盘。
“301条款”为美国《1974年贸易法》第301条的俗称。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并可在调查结束后，建议美国总统实施单边制裁，包括撤销贸易优惠、征收报复性关税等，包括一般301条款、超级301条款、特殊301条款。
本轮“301调查”于2017年8月启动，调查重点在中国企业是否“涉嫌侵犯美国知识产权和强制美国企业作技术转让，以及美国企业是否被迫与中方合作伙伴分享先进技术”等议题。这属于特殊301条款，是美国继1991年4月、1991年10月、1994年6月、1999年4月、2010年10月之后的第六次对中国动用301条款。
此次贸易摩擦涉及的领域，从美国所签署备忘录来看，首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域；贸易占比较高的行业也会受到影响。从当前的中美贸易行业结构来看，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等；从积极的方面来看，未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。
上市公司层面，基于Factset统计，2016年来自美国的收入占A股/H股非金融行业收入的比例分别为5.0%/5.5%，而美国标普500公司来自中国的占比为5%。来自美国收入占中国上市公司收入比较高的行业包括科技硬件(技术硬件、半导体等)、可选消费(耐用消费品及服装、个人用品等)、医疗用品(设备与耗材)等，来自中国的收入占标普500成份股收入比例比较高的行业包括科技(硬件及软件)、消费品零售、能源及原材料等。
有分析指出，贸易摩擦没有赢家，但如果双方管理不当，有可能逐步升级。如果中美贸易摩擦全面升级，对中国高端制造发展及经济增长将产生不利影响，同时也将势必增加美国民众生活成本，推升通胀，制约消费，给全球经济复苏蒙上阴影。
据了解，目前美国政府的行为也遭到美国业界的反对，认为高额关税产生的负担最终将转嫁到美国企业和消费者头上。目前已有40多家美商协会明确提出反对意见，例如美国全国制造商协会表示，关税“可能给制造商和美国消费者带来显著的附加成本”。美国信息技术创新基金会日前发布的一份研究报告也显示，如果美国政府对从中国进口的信息和通信技术产品征收25%的关税，这将导致美国经济未来10年损失约3320亿美元。
退一步讲，一旦贸易摩擦的展开，短期可能会有较大冲击，但中长期不必过于悲观。中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断，但考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地，对于中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观。钢板零割
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